פרק 121 - איך להכין את תיק ההשקעות שלכם לקראת הפרישה?

השורה התחתונה מבית גלובלנט

אוהד ויגמן יו"ר GlobalNet ישראל מארח את יוסי שי מנכ"ל Trust Capital העולם משתנה כיום בקצב מהיר יותר מאשר כל תקופה אחרת בהיסטוריה.
ישנם שינויים דרמטיים במבנה הסוציו אקונומי של מדינות העולם, ואלו מובילים משקיעים לבצע התאמות בתיק הנכסים לקראת הפרישה. בין השינויים הדרמטיים המשפיעים על החיים לאחר הפרישה: התארכות תוחלת החיים; הזדקנות האוכלוסיה הכללית; הריבית הנמוכה לאורך שנים רבות יצרה בועות נכסים; תנודתיות גוברת בשווקים מול שנאת סיכון הולכת וגדלה; עליית האינפלציה והריבית בעולם; המעבר משיטת הזכויות לשיטה הצוברת שהקטינה את הקצבאות ויצרה תנודתיות בהכנסה; ועוד.

אדם שפורש כיום, צריך לקיים כ-22 שנות חיים בממוצע באמצעות חסכונותיו. אך אדם שיפרוש בעוד כעשור יצטרך לקיים 25 שנות חיים, ואדם שיפרוש בעוד 30 שנים יצטרך לקיים כ-32 שנות חיים.

ישנה סכנת פגיעה ברמת החיים של ציבור הפורשים. ישראל הינה המדינה המזדקנת ביותר בעולם. נתון זה דרמטי מכיוון שהוא מושפע מיחס העובדים/גמלאים. העובדים למעשה מממנים את הגמלאים באמצעות הביטוח הלאומי, שכבר כיום נמצא בגרעון. ככל שיהיו יותר גמלאים ביחס לעובדים, כך גובה קצבת הזקנה יפחת. במשך שנים-עשר השנים האחרונות רמת הריבית הייתה נמוכה מאוד בכל העולם. בנוסף, הבנקים המרכזיים הדפיסו כספים בהיקפים חסרי תקדים. אלו גרמו לצריכה מופרזת של מוצרים ואשראי. דבר זה גרם לעיוות במחירי כל סוגי הנכסים - לרבות מניות, אג״ח, ועוד.

שוק הנדל״ן העולמי גם הושפע, ועלה בשנים האחרונות בעשרות אחוזים. אוהד הסביר שככל שהמשקיעים מתבגרים, כך שנאת הסיכון שלהם עולה. בעוד שאדם צעיר יכול להרשות לעצמו רמות סיכון גבוהות יחסית, מכיוון שאופק ההשקעה שלו גבוה יותר, רמת שנאת הסיכון של אדם מבוגר נמוכה בהרבה. מדד הפחד, ה-VIX, מודד את רמת התנודתיות הממוצעת בשווקים. מאז שנת 2020 ראינו עליה אדירה במדד זה. יתר על כן, בעוד שבעבר האג״ח התאפיין ברמת תנודתיות נמוכה מאוד לעומת המניות, בשנים האחרונות רמת התנודתיות של אג״ח דומה לשל מניות, אך אלו מניבים תשואה אפסית ואף שלילית. ראינו שבישראל רמת התנודתיות של אג״ח גבוהה מזו של המניות, בעוד שתוחלת התשואה נמוכה יותר. בשנת 2022 האג״ח בישראל הניב תשואה שלילית של כ-6%, ומדד האג״ח הגלובאלי הכללי הניב תשואה שלילית של כ-12%. תפקידו של החלק הסולידי בתיק ההשקעות שלנו הוא להגן עלינו מפני תנודתיות גבוהה. באופן מסורתי האג״ח היווה את המרכיב הסולידי בתיקי ההשקעות, אך בשנים האחרונות הוא פוגע בביצועי התיק באופן משמעותי ואף מעלה את רמת התנודתיות והסיכון שלנו. למעשה, בשנים האחרונות השקעה במניות מהווה השקעה סולידית יותר מאג״ח. משקיעים המעוניינים להקטין את רמת הסיכון והתנודתיות בתיק ההשקעות שלהם, ובפרט המשקיעים המבוגרים, צריכים למצוא פתרון אחר שאינו אג״ח. אוהד הראה לנו שרמת האינפלציה גבוהה בכל העולם.

בארה״ב האינפלציה היא כ-9.1%, בבריטניה האינפלציה עומדת על כ-10.1% כיום אך המומחים משערים שזו תמשיך לעלות ותחצה את אזור ה-12%-13%. בישראל רמת האינפלציה היא הנמוכה ביותר בקרב המדינות המערביות ועומדת על 5.2%. בכדי לבלום את האינפלציה, מדינות העולם מעלות את הריבית באופן משמעותי. בנק ישראל העלה את הריבית ל-2%, הבנק הפדרלי האמריקאי העלה ב-2.5% וצפוי להעלות ל-3.7% בעוד כחודש. באירופה, הריבית עומדת על כ-0.5% ואוהד הסביר שזו חלק מהסיבה לירידה בשער היורו.

אוהד הראה לנו שלפי ניתוח נתוני העבר, על כל אחוז של עלייה בריבית אינפלציית הליבה ירדה בכ-0.8%. המשמעות של כך היא שבכדי לקרר את המשק האמריקאי, ה-FED צריך להעלות ריבית לרמה של כ-5%, גבוהה בהרבה מציפיות השווקים. עליית הריבית לכ-3.7% האינפלציה תרד לכ-4.5%-4% בלבד, רמה גבוהה מרמת היעד - 2%.המעבר משיטת הזכויות לשיטה הצוברת הפחיתה את הקצבה הפנסיונית בכ-30%. הקצבה היום משתנה בהתאם למסלול ההשקעות אליו היא צמודה, ובחלק מהמסלולים יש חשיפה לכ-40% מניות. כך חלה עלייה בתנודתיות הקצבה שמקבלים הפורשים. למשל, חלק מהגמלאים ראו השנה ירידה של כ-8% בקצבה החודשית שלהם מתחילת השנה. זה גורם לחוסר ודאות, בניגוד לעבר, אז הפנסיות הותיקות והתקציביות היו צמודות למדד והניבו תשואה קבועה ומובטחת. אוהד הסביר שחשוב מאוד להבין מה מושכים קודם במקרה הצורך.

חלק מתכניות ההשקעה מכילות הטבות מס כגון פטור מס רווחי הון, ניכוי מס, דחיית מס, פטור מס בהעברה בין דורית, ועוד. בשורה התחתונה: התארכות תוחלת החיים, הזדקנות האוכלוסיה הכללית, התנהלות הבנקים המרכזיים בשנים האחרונות אשר יצרה בועות נכסים, התנודתיות הגוברת בשווקים, שנאת סיכון הולכת וגדלה, עליית האינפלציה והריבית בעולם, המעבר משיטת הזכויות לשיטה הצוברת - אלו חלק מהשינויים העולמיים המשפיעים על הפרישה שלנו.

ישנה חשיבות הולכת וגוברת בתכנון פרישה נכון שיאשפר לנו למקסם את הטבות המס המגיעות לנו תוך הפחתת רמת הסיכון והעלאת תוחלת התשואה. כמו כן, ישנה חשיבות גוברת בשילוב של השקעות אלטרנטיביות בתיק ההשקעות שלנו לצורך הפחתת רמת התנודתיות והסיכון. אלו יאפשרו לנו לפרוש בכבוד ולשמור על רמת חיים נאותה בגיל הפרישה.