פרק 122 - לאן הולכים השווקים הפיננסים ומה הגורמים שמשפיעים על הבורסות?

השורה התחתונה מבית גלובלנט

ש לכם שאלה או התלבטות בכל הנוגע לעולם הפיננסי, שלחו הודעה ונתאם לכם שיחה עם מתכנן פיננסי מטעמנו: https://eladfin.ravpage.co.il/MeetApl... בואו להישאר מעודכנים בכל הנושאים החמים בעולם הפיננסי לינק להרשמה לוובינרים הבאים: http://lp.globalnetil.com/GlobalNETBo... שמרו על קשר איתנו גם ברשתות החברתיות: פייסבוק - https://www.facebook.com/globalnetisrael אתר - https://globalnetil.com/ רקע: אוהד ויגמן יו"ר GlobalNet מבצע סקירת שוק
בתקופה האחרונה, המשקיעים בורחים מהבורסות ברחבי העולם, כלכלות ארה״ב וצרפת בנסיגה, האינפלציה עדיין גבוהה והמלחמה באוקראינה רחוקה מסיום. הבעיה העיקרית עבור המשקיעים היא התנודתיות הקיצונית בשווקים. אוהד וייגמן, יו"ר גלובלנט הסביר שהסיבה לתנודתיות הזו היא המדיניות המרחיבה בה נקטו הבנקים המרכזיים בכל העולם מאז המשבר של 2008, במסגרתה הורידו ריביות והדפיסו כסף בהיקפים חסרי תקדים למטרת רכישת ני״ע.
כיום המאזן הפדרלי עומד על למעלה מ-9 טריליון דולר, פי כעשרה יותר מהמאזן בשנת 2007. מדיניות זו גרמה להפרזה בצריכת המוצרים והאשראי, אשר גרמו לאינפלציה מצד אחד ולעליות לא פרופורציונליות במחירי הנכסים מצד שני. אוהד הראה שבכל מדינות העולם הבנקים המרכזיים מתחילים לנקוט במדיניות מצמצמת, במסגרתה מעלים את הריבית בכדי לבלום את האינפלציה. ראינו גם שבשנים האחרונות תשואות האג״ח היו שליליות. למשל, בשנת 2022 מדד האג״ח הכללי הגלובלי ירד בכ-15%, והאג״ח הישראלי ירד בכ-5.5%.
באופן היסטורי, משקיעים רוכשים אג״ח בכדי להפחית את רמת התנודתיות בתיק ההשקעות שלהם ולהנות מתשואה קבועה לאורך זמן. אך בשנים האחרונות האג״ח אינו מהווה מכשיר מתאים להפחתת התנודתיות בתיק, שכן התנודתיות של אג״ח גבוהה משל מניות, למרות שהן מעניקות תשואה נמוכה משל מניות. טדי לין הסביר שמכיוון שרוב האג״ח הונפקו בריבית קבועה ללא הצמדה למדד המחירים לצרכן, הריבית הנקובה דומה לריבית הנמוכה שהייתה במשק בעת הנפקת האגרת, וכאשר האינפלציה עולה התשואה הריאלית יורדת. האינפלציה בארה״ב זינקה לכ-9.1%, באירופה כ-10%, בבריטניה כ-10.1% והמומחים מעריכים שזו תמשיך לעלות עד לאזור 12%-13%. אוהד הסביר שאירופה נמצאת בבעית חוב משמעותית, והאינפלציה שם צפויה להיות גבוהה במיוחד. בכדי לבלום את האינפלציה, מדינות העולם מעלות את הריבית באופן משמעותי.
בנק ישראל העלה את הריבית ל-2%, הבנק הפדרלי האמריקאי העלה ב-2.5% וצפוי להעלות ל-3.7% בעוד כחודש. טדי הראה לנו שבאירופה, הריבית עומדת על כ-0.5% ואוהד הסביר שזו חלק מהסיבה לירידה החדה בשער היורו בחודשים האחרונים. אוהד הראה לנו שהריבית האירופאית צפויה לעלות בדיון הקרוב ב-0.75%, מה שמוריד את כדאיות ההשקעה באג״ח ממשלתי באירופה עוד יותר. לעומת זאת, רכישת נכסים באירופה יכולה להיות כדאית יותר למשקיע הישראלי, בעקבות הירידה בשער היורו. כיום, ישראל היא הכלכלה המערבית שצומחת בקצב הגבוה ביותר בכל העולם. נתון זה מפתיע במיוחד מפני שישראל נהנית מהצמיחה הגבוהה ביותר, והאינפלציה היא הנמוכה ביותר מבין המדינות המערביות. אוהד הראה שמגמת העלאת הריבית צפויה להמשך, וסביר שנראה עלית ריבית נוספת בגובה של 0.75% בעוד כחודש. בעוד שהכי ״מעניין״ לדבר על מניות, רוב התיק הוא סולידי.
אוהד הסביר שעבור רוב המשקיעים הישראליים, רוב התיק מורכב מאג״ח ממשלתי, אך זה מניב תשואה שלילית ומעלה את רמת הסיכון בתיק שלנו. לכן, עדיף להשקיע בנכסים ריאליים המניבים תשואה קבועה לאורך זמן. טדי הסביר שחייבים לבצע פיזור סיכונים ע״י שילוב בין נכסים סחירים לנכסים בלתי סחירים, המאפשרים לנו להנות מיציבות בתיק ההשקעות שלנו ללא תלות במצב השווקים. ישנם סוגים שונים של נכסים ריאליים מתאימים, למשל השקעה בקרנות אשראי בסיכון נמוך-בינוני. קרנות אלו מאופיינות ברמת נזילות נמוכה יותר (ההשקעה היא לתקופה של מספר שנים) אך מעניקות יציבות גבוהה יותר בתשואה.
לכן חשוב להבין כמה עלינו לשמור במצב נזיל, ואת היתר כדאי, לרוב, להשקיע בנכסים בלתי סחירים. אוהד הראה שב-UBS, מנהלי תיקי הפמילי אופיס משקיעים בממוצע כ-46% מתמהיל ההשקעות בנכסים אלטרנטיביים, וב-JPMorgan כ-40%. מגמה זו מתרחשת בכל העולם, הן בקרב המשקיעים הפרטיים והן בקרב הגופים המוסדיים. אוהד הסביר שישנה סבירות גבוהה לירידות במחירי הנדל״ן, אך לא בכל סוגי הנדל״ן. הנדל״ן בסיכון הגבוה ביותר הוא בתחום המסחרי, והסיכון הנמוך ביותר הוא בתחום הנדל״ן המניב המעניק תשואה קבועה לאורך זמן רב.
במידה וניתן להשיג הכנסה צמודה למדד המחירים לצרכן, ניתן להנות גם מהגנה אינפלציונית ואף להרוויח יותר בתקופות של אינפלציה. למשל, ישנן קרנות השקעה מסוימות אשר מעניקות למשקיעים תשואה קבועה וצמודה למדד המחירים. טדי הסביר שבתחום המגורים בישראל מחירי הנדל״ן צפויים להמשיך לעלות, אך בקצב איטי יותר. עליות המחירים צפויות להמשיך משום שעדיין ישנו חוסר בשטחים פנויים, וקצב הריבוי גבוה מקצב הבנייה.
מאידך, מחירי הנכסים בישראל גבוהים במיוחד ועליית הריבית מעלה את מחיר הדירות בעיני הרוכשים, מה שצפוי לקרר את רמות הביקוש. בשורה התחתונה: תפקידו של החלק הסולידי בתיק ההשקעות שלנו הוא להגן עלינו מפני תנודתיות גבוהה. באופן מסורתי האג״ח היווה את המרכיב הסולידי, אך בשנים האחרונות הוא פוגע בביצועי התיק באופן משמעותי ואף מעלה את רמת הסיכון שלנו. פתרון הולם ליצירת הכנסה יציבה וקבועה לאורך זמן הוא פיזור התיק והשקעה בהשקעות אלטרנטיביות בלתי סחירות.